【财经】消费金融的资产证券化业务介绍

财经 2018-11-05 19:35:11

  消费金融是面向中低收入个人或家庭提供以生活消费为目的的小额、短期借贷融资服务,

  作为传统个人金融服务(主要指信用卡贷款)的补充,消费金融更加强调普惠性和便捷性,具有单笔授信额度小、审批速度快、无需抵押、服务方式灵活、贷款期限短等特点。

  ▪ 第一,从产业链的角度来看,在上游有专门提供数据服务的机构,具体包括征信数据接口、、反欺诈等。

  ▪ 第二,电商和社交等移动平台也为消费金融公司提供了客户导流,线下的实体店尤其是提供服务的门店构成了广阔的消费场景的市场。

  ▪ 第三,目前除了自有资金,消费金融公司主要依赖外部的资金支持,主要包括金融机构和P2P平台投资者,前者的成本总体上低于后者。金融机构包括银行、信托、保险等。此外,ABS有望成为消费金融的重要资金来源之一,通过资产的生成、打包、出售形成资金闭环。

  目前,各家消费金融公司都有自己的催收部门,以电催为主。超过一定期限的不良贷款都会外包给专门的催收公司进行催收。消费金融具有小额、高频、分散的特征,其催收方式与传统的线下个人贷款有较大的区别,通常消费金融公司需要建立相应的催收模型以提高催收效率。长远来看,催收的效果将直接影响消费金融公司的盈利能力。

  资产证券化和金融债券最大的区别是:一般金融债券关注的是发行人的主体信用,而资产支持证券首要看基础资产的质量及交易结构安排,包括基础资产的组合信用水平,交易信用支持安排,交易风险与缓释安排,现金流压力测试,外部增信机制与效果等。

  消费金融机构基础资产的分散化,使得它的信用资质得到了相当明显的提升,基本上都可以获得比发行人主体信用更高的评级,从而突破发起人的信用和融资条件的,可以高于发起人的信用评级获得低成本的融资。

  《消费金融公司试点管理办法》第二十,消费金融公司同业拆入资金余额不得高于资本净额的100%,因此其所能借到的资金也十分有限,远远不能满足其对业务发展的资金需求。而资产证券化业务不受此,其发行规模主要由公司业务规模决定,能更好地满足公司对业务发展的资金需求。

  境内金融机构借款目前是消费金融公司最主要的资金来源,然而由于消费金融公司经营的是资金密集型的贷款业务,拥有天然的轻资产、高负债比率的特点,导致其在向银行融资时利率较高,且借款期限通常不长。

  资产证券化产品的发行期限通常为3-5年,同时可以进行循环购买结构和回拨选择权相结合的设计,配合储架发行创新结构,有利于原始权益人和计划管理人根据发行时的具体市场灵活设计产品期限结构,提高融资灵活性,为企业提供持续稳定的资金来源。

  综上,发行ABS产品可以拓宽消费金融机构的融资渠道,有利于其扩大业务规模;再者,发行ABS产品可以获得低成本融资,提高其经营效益;同时,发行ABS产品还有利于提高消费金融机构的流动性和资金使用效率,提高资本的周转率。

  消费金融资产支持证券的本金和收益仅取决于资产池中贷款的本息回收和相应的信用增级安排。

  入池贷款本身的信用风险是导致资产支持证券信用风险的最主要原因,消费金融机构大数据风控制度的完善及基础资产的分散性可以有效入池资产的质量,降低不良率,投资者利益。

  消费金融机构提供的金融服务以“无抵押、贷款审批速度快”为特点,而无抵押及贷款审批速度快的结合均提升风险系数,逾期率与坏账率成为核心问题,潜伏并处于高发危机,发起人完善的风控制度、完整的数据库有利于控制该风险。

  为确保入池资产的质量,投资人的权益免受损失,在尽职调查中要关注消费金融机构的大数据信用评估体系,具体包括以下几个方面:

  根据《中国人民银行金融城域网入网管理办法(试行)》及《征信业管理条例》的,消费金融公司可以接入人民银行金融城域网,从而使用以央行征信数据为主的金融数据建模。

  该模型主要以与金融机构发生借贷关系的数据为主,数据种类单一易失效,且无借贷记录的用户得不到有效地信用评估。

  故尽调时把多种数据结合起来风险建模可以完整性,模型不会因为借款人某些领域的作假而改变,也不会因为部分数据的缺失而影响模型的稳定性。

  欺诈是消费金融机构风控的重难点。恶意欺诈用户一般不会采用真实身份借款,身份真实性识别是反欺诈的核心。

  在尽调中要关注消费金融机构在身份识别方面的能力,看其是否有自己的大数据库,数据库能否和其他机构的各种ID对应的数据库连接对比,从而在审批环节能进行身份匹配,能够及时辨别潜在的欺诈嫌疑用户。

  信用风险主要指还款能力(经济实力)与还款意愿(风险),是消费金融资产证券化的主要风险之一。

  在尽调中重点关注消费金融机构是否能分析海量用户的行为数据,从中挖掘出可以多次复用的规律,从而预测借款人的信用风险。

  消费金融机构的贷中管理以及不良催收制度对控制不良率,防范专项计划风险至关重要。贷中管理方面,关注原始权益人能否通过及时监测借款人信用的变化、负债的新增、流水的异动、联系状态的异常等数据,采用全自动的风险识别流程,提早识别风险,提高人工处理效率。

  70%-80%的不良资产是因为水平不高、还款能力不强的债务人失联导致,因此,在不良催收方面,应重点关注原始权益人是否有可重新建立起与债务人的联系的大数据网络,通过关联匿名ID、联系家人朋友追回欠债,从而降低整体不良率。

  在挑选基础资产的时候要考虑基础资产到期的时间,同时设计循环购买,所有现金流归集之后不偿付证券端,而是再循环购买其他基础资产,通过循环购买解决期限错配的问题。循环购买设计时,需考虑基础资产的质量、合格资产的充足性以及资金池现金的平滑性。具体应注意以下几点:

  循环购买区别于传统静态池资产证券化的一点在于不仅要在专项计划设立初期控制初始入池资产的质量,还需要分析循环期新增入池资产,进行后端控制。

  ▪ 第一是就循环购买的基础资产制订合格标准,原始权益人、计划管理人严格按照合格标准筛选基础资产;

  ▪ 第二是计划管理人的尽责程度,计划管理人在计划存续期内应该持续关注基础资产违约率、回收率及损失率等触发风险的因素。

  在循环购买模式中,循环期内计划管理人可以用专项计划中可支配的现金向原始权益人持续购买符合入池标准的新增进出资产。

  ▪ 首先在专项计划成立前,应对原始权益人以及基础资产的历史数据进行充分的分析,重点关注原始权益人自身的发展、行业地位以及所属行业的发展情况、历史数据的增长趋势等。

  ▪ 其次还可以在专项计划中设置特定的触发机制来控制这一风险,如闲置资金连续多少日未达到证券未偿本金余额多少比例时触发加速清偿事件等。

  做循环购买设计应考虑的另一个问题就是周期的设置,避免资金池回款与投资人本息兑付时间间隙过大,从而影响产品结构的稳定性。

  ABS产品一般的投资期限就要与之相对应,在评估完现金流平滑性之后,根据资产的质量确定不同期限的产品的评级和本息方式。

  ▪ 第一是针对入池资产设计了相应的合格标准,循环购买基础资产需按照与首次购买相同的入池标准进行。

  ▪ 第二是对资产池不良率进行了设计,若循环购买过程中相关指标超过,将采取相应的风险和防范措施,或启动加速清偿机制。

  专项计划设立后部分入池资产可能发生变化,成为不合格资产,从而会对资产支持证券本息的偿付造成影响,影响资产支持证券的期限和收益。为控制风险,可在专项计划中设置不良资产置换或赎回条件、方法,保障投资者利益。

  ▪ 在抽样参数的选择上,可采用度数据,如合同期限、本金、借款人、占资金池的比例;

  在核查方法上,可以通过对合同、还款记录等信息的核实以及对债务人电话录音的核实,来验证借贷关系的真实性,以及与基础资产的有关数据的可信度,并通过对原始权益人内部风控部门进行及审阅风控管理制度文件等来判断原始权益人是否有一套行之有效、健全的风险控制体系。返回搜狐,查看更多